纸品总体趋势:纸价总体平稳。同上周相比,双胶纸价格本周价格不变;铜版纸价格本周微涨0.10%;灰底白板纸和白卡纸价格本周不变;11月瓦楞纸价格出现回调,下降3.79%,箱板纸、牛皮纸等其他纸种价格保持不变。

　　原材料价格走势:本周内,欧洲浆价（以欧元计）出现下降,美元浆价则上涨。本周人民币对主要产浆国货币汇率呈现一定程度的升值。进口丰要木浆品牌价格（人民币）本周微涨0.44%,月度环比上涨1.82%。因供应偏紧,贸易商惜售等原因影Ⅱ向,作为箱板纸和新闻纸主要原料的废纸本周继续上涨,美废、欧废、日废主要标号废纸周涨幅分别为1.74%、1.67%和1.87%;月涨幅分别为4.92%、4.95%和6.33%。

　　产量数据:纸品累计产量同比已显著增长,纸浆累计产量同比下跌。09年起纸品产量增速先急跌后随需求回暖而提升,前11月纸品总产量达8467万Ⅱ屯,累计增速由*月的8.61%进一步提升至10.11%;纸浆前11月纸浆总产量为1756万吨,同比降幅缩小至8.12%（*月为-10.34%）,表明国内浆厂开工率正逐渐恢复。

　　纸品进口数量与金额跌幅均放缓,纸浆进口数量显著增长,金额跌幅放缓;优势纸种出口量增长较快,进口量跌幅放缓。纸品前11月进口数量和金额累计降幅进一步缩小至-9.12%和-14.57%;纸浆进口数量11月累计增速已达43.49%;而金额11月跌幅已回升至-1.89%。分纸种来看,铜版纸出口量4-7月单月同比增速均超过50%,8月以来增速有所放缓,10月至16.22%;双胶、白板纸10月出口增速分别为16.67%和67.21%。

　　行业投资逻辑、评级及股票*。明年主线为优势纸种产能扩容,即选择新上项目为优势纸种且相对原有规模扩容较大的上市公司为投资标的。三季度以来的数次调价,已促使主要造纸公司三季度盈利环比增长逾60%。11月部分公司优势纸种如白卡再度提价,将进一步巩固四季度的业绩增长预期。但此次提价厂商一致性较弱,且下游出现局部抵触,预计优势纸种吨纸盈利己到达阶段性高位,未来将较为稳定。维持行业“中性”评级。按明年业绩估值,造纸行业重点*博汇纸业、太阳纸业和晨鸣纸业。其它轻工我们仍看好合兴包装的*成长。